基差（Basis）是期货市场和现货市场中的一个重要概念，指的是某种商品在现货市场的价格与相应期货合约价格之间的差值。其计算公式为：
基差
=
现货价格
−
期货价格
\text{基差} = \text{现货价格} – \text{期货价格}
基差=现货价格−期货价格
基差的两种情况
- 正基差（现货升水）：当现货价格高于期货价格时，基差为正，称为“正基差”或“现货升水”。这种情况通常表明现货供应紧张，现货需求强劲。 正基差 = 现货价格 > 期货价格 \text{正基差} = \text{现货价格} > \text{期货价格} 正基差=现货价格>期货价格
- 负基差（现货贴水）：当现货价格低于期货价格时，基差为负，称为“负基差”或“现货贴水”。这种情况可能表明现货供应充足，现货市场相对疲软。 负基差 = 现货价格 < 期货价格 \text{负基差} = \text{现货价格} < \text{期货价格} 负基差=现货价格<期货价格
基差的影响因素
基差的变化受多种因素影响，包括但不限于：
- 供需关系：现货市场的供需变化直接影响基差。当现货紧张、需求强劲时，现货价格通常上涨，导致基差走强；反之，当现货供应过剩时，基差可能走弱。
- 存储成本：存储成本和运输成本也会影响基差。持有现货需要支付仓储费、保险费等成本，这些成本通常反映在期货价格中。因此，随着期货合约到期日临近，基差可能逐渐缩小。
- 时间因素：期货价格包含了未来一段时间内的预期，包括供需变化、天气状况等因素。因此，远月合约和近月合约的基差通常不同。
- 市场情绪：投机资金的流入、市场预期的变化、政策因素等都会对基差产生影响。
基差的用途
- 套期保值：基差是套期保值中的关键指标。现货商通过买卖期货合约来对冲现货价格波动的风险，而基差的变化会直接影响套期保值的效果。
- 市场判断：基差可以反映现货市场和期货市场的相对强弱。当基差收窄（接近零）时，通常表明现货和期货市场价格接近均衡；而基差扩大则可能意味着两者的供需状况发生变化。
- 期现套利：交易者可以利用基差进行套利操作，当基差处于异常水平时，买入低价市场、卖出高价市场，等基差恢复正常后平仓获利。
例子
假设某天棉花的现货价格是 75 美元/磅，而相应的期货合约价格是 70 美元/磅，则基差为：
基差=75−70=5
美元/磅\text{基差} = 75 – 70 = 5 \, \text{美元/磅}
基差=75−70=5美元/磅
这是一个正基差，意味着现货市场的价格高于期货市场，可能表明现货供应紧张。
总的来说，基差是衡量现货与期货市场关系的重要指标，通过分析基差，交易者和企业可以更好地理解市场状况、进行套期保值和套利操作。
