短期看棉花内松外紧的格局未改变，美棉销售和装运的进度依然较快。目前美国国内棉价继续上涨，如果印度的低价棉花资源被消化完毕，则供应将更为紧张。目前主要利空在于国内棉花价格偏高对需求产生了抑制，供需之间需找到平衡点，郑棉更多以震荡方式消化套保盘为主，期待天气转暖后走货能有所好转。
上周，郑棉主力合约延续震荡，期价徘徊于万六关口附近。
近期郑棉主力合约市场走势
上一日，国内郑棉冲高回落，上方平台压力较大。隔夜外盘棉花小幅上涨，消息面较为平静，跟随整体商品运行为主。3月18日，郑棉主力合约收16090元/吨，涨115元，突破万六关口。
国内方面，目前核心逻辑仍为需求，下游市场好转持续性等待验证。但后期，炒作将转为种植面积与天气方向。
从国内来看，目前国内棉花消费清淡，“金三银四”旺季表现不明显，企业补库和生产积极性并不高。
目前国内棉花供应充足，库存维持高位，供应宽松。截至1月31日，国内纺织企业在库棉花工业库存量为89.69万吨，环比增加1.03万吨，同比增加30.37万吨。
综合来看，当前商业库存和工业库存均处于中性偏高水平，供应充足。需求清淡，下游采购谨慎。目前盘面加上质量升贴水后具有一定的套保利润，估值中性水平。
棉价走势分析
当前棉价上涨面临的阻力主要来自以下几个方面：一是外棉价格经历快速上涨后有所回调，纺企观望心理较强，购棉意愿降低；二是随着2024年棉花春播临近，棉价走向有待主要国家棉花种植意向变化的指引。
当前棉价获得的支撑力量主要包括以下几个方面：一是近期中国对美国、东盟等主要经济体出口回升，纺织企业对“金三银四”的预期向好；二是近期随着国际原油价格走强，棉花纤维的主要替代品涤纶短纤价格有所上涨；三是2月份以来波罗地海航运指数持续上涨，累计涨幅达69.31%，体现了国际贸易回暖态势；四是澳大利亚取消部分商品进口关税，其中包含对睡衣、卫生用品等品类，有助于在一定程度上拉动对棉花的需求；五是考虑到红海冲突范围扩大将严重亚欧航线运输时效，预计欧洲订单从东南亚国家转向中国的概率较大，这也将导致棉花消费从东南亚国家转向中国。
短期看棉花内松外紧的格局未改变，美棉销售和装运的进度依然较快。目前美国国内棉价继续上涨，如果印度的低价棉花资源被消化完毕，则供应将更为紧张。目前主要利空在于国内棉花价格偏高对需求产生了抑制，供需之间需找到平衡点，郑棉更多以震荡方式消化套保盘为主，期待天气转暖后走货能有所好转。
综上所述，棉价近期难以出现趋势性变化，继续保持震荡整理概率较大。
