棉花现货价格小幅下跌，新棉长势良好，但下游当前处于淡季，纺企多随用随买，整体供需结构无明显变化。棉价下方支撑较强，预计短期棉价或将低位震荡运行。
宏观层面影响持续，9月降息概率较大，但需警惕在预期较为一致的情况下出现反复。天气方面，最新一周美棉优良率环比持平，处于历史同期中位水平，美新棉产量增幅或不及预期。截至7月14日，美棉生长优良率为45%，周环比持平。其中，得州地区为34%，较去年同期高8个百分点。美棉新年度供给大幅增加，新作签约处于近年偏慢水平，暂缺乏有利条件，不过美棉主力合约在70美分处有较强支撑。
6月份，我国棉花商业库存环比下降50万吨，工业库存减少5万吨，纱线和坯布库存大幅增长。6月份，我国服装及衣着附件出口同比下降1.8%，出口跌幅扩大，服装零售额同比转跌。
近期下游需求边际好转。但整体仍然偏弱，基本面来看，郑棉不具备持续大幅反弹动能。预计短期震荡运行为主，变局需要时间。
7月19日，郑棉主力合约涨0.14%，报收14715元/吨。
综上所述，USDA调增全球棉花产量及消费，全球棉花市场供需宽松，国内淡季深入，出口跟内销表现均欠佳，叠加中间库存高企，将拖累棉花去库进度，棉价上行动能不足，或延续震荡走势。国内下游存边际好转迹象，纺企纱线库存有所下降，织厂开机略有提升、订单略有增加，整体而言边际好转不明显。国内滑准税配额仍未增发悬而未决下预计郑棉短期震荡磨底，寻找突破时机。
