近期，郑棉市场呈现出复杂多变的态势。8月19日，郑棉主力合约盘中上涨，但收盘下跌，跌15元，收13400元/吨。棉企上调基差销售，但现货价格震荡下移，下游纺企补库意愿不强，现货成交难以释放。
供需分析
供应端，国际市场，宏观扰动持续，USDA报告大幅调整。新年度全区棉花产量预期调减，主要降幅来自美国，市场对调减幅度存疑。USDA8月报预计，2024/25年度全球棉花产量预期值为2561.2万吨，环比降55.6万吨，降幅2.1%，主因美国。美国2024/25年度新棉产量预计值为328.9万吨，环比下调41.2万吨，调减因美棉种植面积大幅减少、单产略降，近期干旱致美棉产量占比增、优良率走弱，但USDA调整幅度过大，后续美棉产量或再调增。疆棉增产预期不变，天气无明显扰动。基本面看，USDA8月供需报告显示，新年度全球棉花供需格局相对宽松，但供需差逐渐缩小，报告大幅调减美棉产量预期，作者认为应调减但幅度过大，未来美棉产量或再调增。
库存端，国内棉花商业库存平缓下降，陈棉库存中性。截止7月末，我国棉花商业库存为277.82万吨，环比降49.53万吨，同比增45.07万吨；工业库存为80.7万吨，环比降3.05万吨，同比涨3.85万吨；合计为358.52万吨，环比降52.58万吨，同比增48.92万吨。纺企原材料及产成品库存均环比下降，织厂原材料及产成品库存仍在累积。
8月初全国棉花工业库存约72.9万吨，据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、83家纺织企业的抽样调查显示，截至2024年8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.6天，同比增加8.6天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020年，下同）同期平均水平增加1.8天。推算全国棉花工业库存约72.9万吨，环比减少1.8%，同比增加37.5%，比近五年同期平均水平增加3.7%（如表、图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，江苏、河北、陕西三省棉花工业库存折天数相对较高（如图2）。
随着新棉即将丰产上市，市场供应相对充足。
然而，下游秋冬订单需求启动缓慢，纺企对传统旺季预期较低，市场整体需求回升不明显。
需求端，国内需求端7月纺织服装零售数据不佳，旺季订单无明显提振。国内纺织品及服装零售额同比降幅扩大。7月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额936亿元，同比降5.2%；1-7月累计零售额8033亿元，同比增 0.5%。7月社零同比增2.7%，纺服类商品零售额同比增幅低于社零。不过，从高频数据看，短纤布开机负荷有止跌回暖迹象，对“金九银十”传统需求旺季不必过分悲观。
走势分析
郑棉与ICE美棉价格均呈现下跌态势，处于历史低位区间。美棉主力合约自2月底高点以来跌幅显着，郑棉主力合约也经历了较大跌幅，接近2020年10月初位置。郑棉与美棉价格均接近关键支撑位，短期内关注企稳可能性。
市场展望
市场当前主要交易衰退逻辑，下游“旺季不旺”预期占据上风。美元加息节奏、中东局势不确定性等宏观因素成为棉价走势的关键驱动。
短期郑棉驱动有限，变局需时间，短期内，市场易跌难涨。产业链上，棉花商业库存去库平滑，无库存短缺担忧，新棉增产预期强抑制棉价。需关注外盘走势、天气气候对产量的影响以及国内下游需求的边际变化。长期来看，新棉上市与宏观风险仍是市场关注焦点。
郑棉市场短期内可能维持震荡态势，建议投资者保持谨慎，密切关注市场动态。对于企业而言，合理控制库存，灵活调整采购策略，以应对市场波动。
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