近期，棉花市场呈现出复杂多变的态势，受到供需端及消息面的双重影响。隔日外盘，因美联储降息美元走弱，ICE美棉主力大涨1.92%。夜盘郑棉2501主力合约上涨0.07%。宏观宽松预期仍存，郑棉反弹回升，11月8日郑棉主力合约收于14180元/吨，涨130元。
供应端压力犹存
国内基本面情况变化不大，新花上市速度继续加快，目前新疆新花加工量已超230万吨，籽棉收购基本结束，有小部分零星增加，皮棉加工成本趋于稳定。
本年度国内棉花供应充沛。全国棉花交易市场数据显示，截至2024年11月6日，新疆地区皮棉累计加工总量已达到238.96万吨，同比增幅高达32.67%。这意味着市场上棉花供应充足，给棉价带来了一定的下行压力。此外，随着新棉上市速度加快，轧花厂加工成本趋于稳定，籽棉收购价也相对稳定在6.1-6.4元/公斤区间，轧花厂依然持谨慎态度，风险偏好低。
需求端表现疲软
需求端较为疲软。下游纺织企业面临订单不足、开机率下滑的困境。从实地调研情况来看，今年“金九银十”旺季不如预期，纱线、坯布订单较差，导致纺纱织布客户都在降低库存以防控风险。
产业下游需求也暂不强劲，开机出现下滑，纺织企业成品库存处于继续累积状态。纯棉纱市场近期呈现季节性走弱， 下游织厂订单及开机均出现下滑，刚需采购减少，纯棉纱市场成交量也逐步下滑，纺企库存继续累积。全棉坯布现货市场产销偏低，普遍反映无大单，部分企业反映从10月就没有接到后续大订单。此外，织布产业也面临产能过剩的问题，国内外消费市场萎缩加剧了这一困境。因此，需求端表现疲软成为当前棉花市场的一大特征。
宏观宽松预期提振
近期，宏观层面的宽松预期对棉花市场产生了一定的提振作用。随着美联储降息25个基点，美元指数回落，商品市场多数好转。ICE美棉价格因此重新回升至70美分/磅整数关口以上。
国际市场方面，美国大选尘埃落定后，宏观层面的扰动因素依然存在。特朗普重新上台后，其政策走向将对全球经济产生深远影响。此外，美联储未来的降息路径也存在不确定性，这将导致美元指数的波动进而影响大宗商品市场。ICE美棉价格的走势也将受到这些因素的影响而呈现震荡态势。
USDA供需报告即将发布
USDA将于本周末发布月度供需报告，全球产量情况将逐渐明朗。虽然预计调整幅度不大，但这份报告仍将对棉花市场产生一定的影响。
展望
当前棉花市场受到供需端及消息面的双重影响。供应端压力犹存，需求端表现疲软，导致棉价承压。短期在政策强预期下，宏观扰动加剧，市场走势偏强，但当前棉价上方套保压力仍存，然而，宏观宽松预期提振以及国际市场扰动因素增多又为棉花市场带来了一定的不确定性。未来，随着USDA供需报告的发布以及国内政策的逐步明朗，棉花市场的走势将更加清晰。
