11月22日，郑棉主力合约收于13865元/吨，较前一日下跌95元。当前市场购销清淡，新棉集中上市增加供给压力，但当前价格处于相对低位，继续下跌的空间也不大，短期可能围绕万四关口震荡。
近期市场资讯，11月USDA供需报告虽然下调全球棉花产量和期末库存，但调整幅度不大，同时美棉出口预估下调，使得市场对后市消费预估不佳。
由于巴西产量有望再创新高，24/25年度全球棉花产量仍旧维持在近几个年度高位。尽管近期美棉出口签约明显回升，但签约进度仍位于近五年低位。虽然美联储开启了降息的步伐，但对于降息速度和节奏仍存分歧，需求低迷并未明显改变，全球棉花供需格局预期仍偏宽松，压制国际棉价上方空间。
国内方面，随着新棉采收进入尾声，国内收购成本逐渐固化，短期套保资金或持续压制郑棉反弹。
从下游来看，11月订单环比明显走弱，布厂整体负荷再度小幅下滑，纱布厂成品库存加速累积，内地纱厂利润欠佳，原料采购积极性也开始下降，但下游工厂整体库存仍处于可控范围，后续关注在关税提高的预期下，外销企业是否存在提前集中补库的可能。
各地区纱厂开机率保持平稳
据棉花信息网，当前各地区纱厂开机率保持平稳。新疆大型纱厂在八成以上，河南大型企业平均在七到八成，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在七成左右。价格方面，冀鲁及江浙C32S环纺在21400-22700元/吨左右（含税，下同），C40S环纺报价在22000-23200元/吨之间，JC60S环纺报价在30000-31000元/吨之间。广东佛山进口纱C10赛络19400-20900元/吨。
伴随着旺季结束，下游需求呈现回落态势，不过纱厂仍维持正常开工，对原料逢低刚需采购为主。由于当前原料库存水平普遍不高，而春节放假时间较早，关注下游提前补货对于订单的提振。特朗普上台带来的短期“抢出口”对棉价形成一定支撑，但中长期将持续压制我国的纺织品服装出口订单。
中国纱线网认为，短期随着下游步入淡季，下游需求呈现回落态势，需求端压力逐渐显现，叠加新棉套保压力，棉价或承压运行，但下方仍存在新棉成本支撑，关注近期外销订单落地情况。
