外盘棉花小幅下跌
ICE美棉宽幅震荡，宏观因素扰动明显，隔周外盘，ICE美棉主力05合约下跌0.30%，上周因美元强以及全球供需宽松。据外电2月21日消息，美国农业部(USDA）上周五公布的出口销售报告显示，2月13日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增31.25万包，新销售31.61万包。尽管出口数据尚可，但外围影响下，美棉依然收跌。
美国国家棉花委员会（NCC）发布2025年经济展望和2025/26年度种植意向报告，预测美国棉花种植面积将下降，期末库存将增加。
美国农业部公布的2月供需报告显示，全球2024/25年度棉花产量预估为1.2046亿包，1月预估为1.1945亿包。全球2024/25年度棉花期末库存预估为7841万包，1月预估为7791万包。
图源：上海国际棉花交易中心
棉价1.4万大整数关口显著承压
2月24日，郑棉2505主力合约下跌0.18%，收13865元/吨。
国内供给充足，棉花商业库存处于高位，根据棉花信息网2月份生产调查，将全国总产增加约4万吨至684万吨。
国内开机率逐渐回升，而大部分中小纺企及织布企业的开工率稍低，纺织产业即将迎来“金三银四”产销旺季，市场对旺季存在一定预期，后市关键看旺季消费的成色。郑棉震荡偏强运行，但上有套保压力，多空再次高位僵持。
现货方面，目前下游补货有订单增加现象，但补货仍不及预期，供应端压力依旧较大。关注下游纺企订单以及宏观经济政策对市场的影响。
2025年中央一号文件发布，提出推动棉花稳产提质
2月23日，2025年中央一号文件——《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》正式发布。
图源：新华社
该文件在“持续增强粮食等重要农产品供给保障能力”部分提出，深入推进粮油作物大面积单产提升行动。同时提到，推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质。
在关税摩擦的影响下，全球经济有下行压力，这拖累棉花消费，中长期来看外盘驱动向下，直至巴西种植成本可能获得支撑。国内方面，国内产量超预期，商业库存处于高位，工业库存处于高位，下游利润低或亏损，金三银四预期和旺季前纺织企业补库影响，棉价重心已上移数百点，但历史最高位的棉花库存需时日消化，预计涨势较为温和缓慢。当前价格来到1.4万大整数关口，棉价显著承压，需要更多利好协助冲击。
