郑棉期货
2月25日，市场情绪走弱，商品、股市集体下行，郑棉多头资金获利平仓，价格震荡下跌，CF2505合约开盘13855元，最高13865元，盘中减仓下行，最低13780元，收于13830元，跌20元。国内供应宽松格局延续，现货成交不多，上方仍面临大里套保压力，下游开机率回升，纺企低补库，但新增订单不足，目前多采取随用随买。整体看，多空因素交织，驱动因素有限，价格或将延续震荡格局。
纽约期货价格2月24日，5月合约67.88美分，涨54点，7月合约68.80美分，涨49点;成交量29609手，减少9557手。美股企稳、美元走弱以及油价上涨为棉花市场提供支撑，IC棉花期货收盘小幅上张。目前加征关税的忧虑有所缓解，宏观形势稍稍稳定对棉价复苏有利，随着美棉播种的临近，美棉意向面积减少逐渐成为市场的共识，近期美棉出口也有较明显改善，基本面形势趋于好转，市场等待需求的进一步恢复，关注本周的USDA展望论坛。
棉价跟踪
2月25日，进口棉到港均价(1指数)76.38美分/磅，较24日张0.32美分/磅，折14关税进口成本(不含港杂费)13325元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)14104元/吨;国内3128棉均价(B指数)14864元/吨，较24日跌8元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14940元/吨，较24日跌10元/吨。国家棉花基差指数CHCottonT(CF2505)650元/吨，较24日涨5元/中。
棉市要闻
国内棉市:据喀什、阿克苏、库尔勒等地农资经销商反馈，进入2月中下旬以来，化肥、地膜、滴灌带等农资及棉种等采购逐渐进入高峰，大部分农民2025年农作物种植意向已基本确定，耕地承包费虽然整体呈现小幅回落，但“熟地稳中上涨，非宜棉地下降”。
由于2024/25年度新疆棉花目标价格补贴尚未发放，一些资金紧张的农户主要通过农村商业银行、农业银行等金融机构贷款，有些则使用大企业的“棉农贷”(要求农民名下连续两年棉花种植补贴信息，种植亩数大于40亩)，个体种植业者也存在农资赊欠的现象(籽棉交售后结清)°
新疆某大型农业合作社表示，2025年不仅北疆部分植棉大户、合作社、棉花企业到南疆包地种植棉花的现象较前两年显著增多(除了耕地承包费较北疆稍低外，2024/25年度南疆棉花等级、品质指标表现比较理想，上市期也与北疆逐渐接近)，而且一些新疆企业、农民纷纷到乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等中亚各国包地，种植棉花，将先进、客户、高产的种植技术在当地推广，中亚棉花单产快速提高，预计近几年，我国进口中亚棉的数里或将明显增长(尤其哈萨克斯坦棉，种植面积扩大、单产提高突出)。从调查来看，2月下旬以来，北疆、南疆棉花出疆汽运费现止跌、反弹，但幅度不大，一方面受春节因素的影响，再加上11月-1月新疆棉向内地移库数里比较大，2月份以来公路运输持续处于恢复状态;另一方面随着春运结束，乌铁局分配给棉花出疆的空棚车数里不断增长，铁路发运逐渐追赶上来，部分规模以上用棉企业、贸易商存在“公转铁”的现象。国际棉市:据外电分析，美国棉花需求预计将下降，因为价格的下降和对天然纤维需求的下降可能会推动农民缩减规模。某期货经纪公司认为，目前与替代作物相比，棉花非常便宜，这可能会严重减少美国的种植面积。美国国家棉花总会(ICc)本月进行的-项调查显示，美国棉花种植面积预计为980万英亩，比2024年下降14.5%。
美国得州某棉农表示，过去60美分的期货价格就可以赚很多钱，现在投入太高，需要大约90美分左右才能实现。今年迄今为止IC棉花期货已下跌3.5%，连续第四年下跌，原因是棉花需求疲软，以及市场担忧加征关税。另一期货经纪公司认为，和一年前相比，目前的棉花价格下降了近20%，2024/25年度美国种植了1118万英亩，2025/26年度很难超过1100万英亩。
据美国农业部统计，2024年美国种植了1118万英亩棉花，比2023年增长9.3%。美国农业部将在2月27日的展望论坛上发布对2025年的初步预测，之后将在3月31日发布基于对约7万名农民的调查得出的种植意向报告。
得州某棉农表示，目前的种植挑战是投入成本高。肥料、燃料还有设备成本、利率上升等等。设备成本是高投入成本之一，现在的设备已经相当旧。某期权公司表示，农民削减棉花时，可能会种植更有利可图的作物，如大豆或玉米，这取决于该地区的市场状况和需求。对很多人来说，如果棉花不能支付账单，就种植能够支付账单的品种。低价格可能导致一些种植转向玉米，也可能少里转向小麦。
分析师表示，美国棉花种植面积可能减少以及棉花供应可能收紧可能为棉花价格下跌提供短期支挥。乔治亚州棉花经纪公司称，如果种植者缩减生产或完全退出，未来几个月棉花价格可能上涨10美分。
