上周，国内外棉花现货周均价较上周下跌，国内棉花现货周均价跌幅明显大于国际，内外棉价差继续收窄。
国际方面，周初在外围谷物市场上涨带动下， ICE期棉止跌反弹，随后特朗普“对等关税”政策调整，对金融、能源等市场形成利好支撑，带动棉价继续上行。产业层面，美国种植面积缩减且受旱情影响种植进度以及出口数据表现强劲，给ICE期棉一定支撑，但受特朗普“对等关税”政策持续影响，市场对棉花需求情况形成担忧，同时USDA最新报告全球消费降幅大于产量降幅，期末库存有所上升，给棉价形成压力，ICE期棉反弹有限。从价格表现来看，ICE期棉重回67美分/磅上方， ICE期棉主力周均价66.91美分/磅，较前一周上涨0. 7美分/磅；现货方面，Cotlook A指数周均价较上周下跌1.31%，为77.52美分/磅。
国内方面，宏观层面，中美继续互加关税导致市场恐慌情绪蔓延，且中美高额关税是否能长期维持不确定性较高，市场避险心理强烈，受此影响，郑棉主力连续三个交易日下跌近千点，周三最低跌至12315元/吨，随后央企密集增持回购释放强力托底信号，叠加美国关税政策调整，宏观系统性风险减弱，对国内商品市场形成利好支撑，郑棉主力明显反弹。产业层面，供应端持续去库存，受郑棉大幅下跌影响，基差报价上调100-300元/吨，现货价格也产生较大波动。目前，下游市场部分出口订单有所下降，纺企对消费预期较为悲观，原料补库维持谨慎。本周，中国棉花价格指数CC Index3128B周均价为14458元/吨，环比下跌422元/吨；Cotlook A 1%关税折人民币周均价与中国棉花价格指数周均价价差在769元/吨左右。
