美国农业部公布的4月份棉花供需报告显示，2024/25年度美国棉花供需平衡表变化不大，仅将出口减少10万包至1090万包，同时期末库存由490万包增加至500万包。些机构、涉棉企业USDA对2024/25年度美棉产量、出口量等数据未做明显调整感到困惑，一方面据美棉分级检验报告显示，截止2025年4月3日，2024/25年度美棉已累计公检318.26万吨，已高于USDA报告预测4.46万吨;另一方面特朗普政府对外全面加征对等关税后， 中国、越南、印尼、巴基斯坦、孟加拉国、十耳其等签约2024/25年度美棉不同程度“踩刹车”，显然USDA之前对美棉出口量的预估或偏高。
据笔者分析，从USDA发布的美棉出口周报统计来看，截止2025年4月3日，2024/25年度美棉的累计净签约量已达248万吨(含皮马棉)，已超过USDA报告预测10.75万吨，签约出口率达到104.5%。考虑到4月份及以后中国买家可取消的美棉合司己不多(截止4月初，我国2024/25年度美棉的累计装运量已占累计签约总量的85左右)，各国际棉商、美棉出口企业判断东南亚/南亚各国采购商违约的概率较低，因此USDA对本度美棉出口超标完成仍信心很足。另一方面，3月下旬以来澳大利亚东北部主产棉区昆士兰州和新南威尔士州经历过度降雨，一些地区遭遇洪水，澳棉虽然产量表现较好，但皮棉颜色级下降，而且可纺性、一致性等指标或也不理想，对2025年4-8月美棉出口冲击预期减弱。此外，特朗普的关税政策及其它各国的反制措施等均存在很大的不确定性，对2024/25年度美棉出口的影响有多大仍需要观察，过早进行预测性调减或出现较大误差。
