4月7日，受小长假期间外盘大跌影响，郑棉节后首个交易日补跌，CF2505合约开盘13225元/吨，最低13075元，盘终下跌420点报收于13090元/吨。全球对等关税对棉花需求带来进一步冲击，金三银四也接近尾声，近期纺企采购和市场情绪更趋谨慎，国内供应依然充裕。总体看，关税冲击还需进一步消化和观察，短期市场向下寻底，关注13000元一线支撑。
纽约期货价格
4月4日，5月合约63.36美分，跌144点，7月合约64.56美分，跌115点；成交量161165手，增加65908手。中国采取反制措施对所有美国产品加征关税进一步打压美棉出口前景，ICE棉花期货盘中继续重挫至60美分一线，之后市场超卖引发部分空头回补，盘面收复了大部分跌幅。美国的对等关税导致美棉出口需求大幅收缩，未来需关注事态的发展。从技术图形看，连续大跌之后市场或需要一定程度的修正，短线有企稳的可能。
棉价跟踪
4月7日，进口棉到港均价（M指数）73.88美分/磅，较3日跌2.84美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12856元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13811元/吨；国内3128棉均价（B指数）14705元/吨，较3日跌99元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14773元/吨，较3日跌107元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2505）798元/吨，较3日涨87元/吨。
棉市要闻
国内棉市：从部分棉花贸易商、新疆加工企业反馈来看，在近三个交易日ICE棉花期货盘面价格大幅下挫（主力5月合约下跌7.78美分/磅，跌幅达到11.34%）及美国政府对超过180个国家和地区实施“对等关税”，我国棉纺织品、棉制服装直接/间接对美出口压力升级，再加上江浙、山东、河南等地用棉企业反映订单增长乏力，棉纱线累库率上升，开机率回落风险扩大等利空，新疆棉报价随郑棉CF2505、CF2509合约的两个交易日大幅回落而下调，但棉企大多没有调整基差。
考虑到期货跳空下跌，棉花基差报价、一口价亏损面持续放大，近两日疆内轧花厂挂单/报价明显减少，观望情绪被动升高；但套保率较高、采取“期货+期权”模式的棉花企业试图趁郑棉大幅回撤机会加快“售现货，平空单”的节奏，盘面、市场的恐慌情绪偏浓。4月6-7日，南疆库3129B（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉公重报价降普遍降至13850-14050元/吨（“双29”及以上皮棉基差700-920元，对标CF2505），较3月底整体下调300-500元/吨（降幅低于CF2505合约）。
虽然近日郑棉主力5月合约从13690元/吨跌至13075元/吨（4月7日早盘低点），下调超600点，但疆内外棉纺织企业、棉花贸易企业/期现公司询价/采购热情并未出现大幅回升，刺激效果打了折扣。一方面涉棉企业担忧部分东南亚、南亚各国为了规避美国所谓“对等关税”，通过磋商、妥协，采取对中国进口商品加征关税来换取美国对其进口商品降低关税甚至不加征关税；另一方面特朗普政府自5月2日起取消T86政策（800美元以下商品免税），精准打击中国跨境电商的低货值商品，尤其棉制品直接对美出口渠道被堵死。另外，国内纺服企业担忧除美国、越南外，欧盟及其它各国或也跟进对小额跨境电商加征关税。
国际棉市：受4月2日美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令（自5月2日起终止对从中国内地和中国香港进口的小额包裹的免税待遇）、4月4日中国宣布对美国进口商品加征34%的关税，近几个交易日金融市场、股市、商品期货市场遭遇强烈冲击，连续大幅小挫。ICE棉花期货主力5月合约最低跌至60.80美分/磅，市场情绪持续低落。
笔者判断，随着ICE主力合约的暴跌，国内有进口棉需求的纺织企业/进口商、投机商或可以考虑逢低入市（优先采购非美棉），分批分步骤建多单，一味看空杀跌并不可取，原因简单分析如下：
一是无论美国对全球各国实施“对等关税”还是部分国家对美进行关税反制（如中国），都将引发通胀，商品期货需要重新定价。
二是美联储降息频率、幅度预期都呈现加大。本次美国对外全面加征关税引发全球经济将陷入衰退的担忧，美国联邦基金期货暗示，美联储今年将降息120个基点（4.8次）。
三是USDA预测2025年美国棉种植面积预期大幅下降，再加上当前美国几大主产棉区天气很不给力导致种植推迟及ICE期货再次大幅回落，农民植棉积极性或进一步回落。
四是2025年全球玉米、小麦等粮食作物或持续处于上行通道，在棉粮比价的刺激下，ICE/郑棉有企稳、反弹的动力。近日，联合国粮农组织 （FAO）)最新报告发出“红色警报”：全球粮食价格指数持续攀升，已突破近年来的最高点，几乎所有主要农产品价格都水涨船高。
当然，对于美国对东南亚各国商品的加征关税幅度，是否导致全球棉花采购、运输、消费等发生较大变化，还要等待双方谈判、磋商的结果而定。
（来源：中国棉花网）
